走在边缘

今年哈佛女校长给本科毕业生的毕业演讲

哈佛2007年2月11日宣布并于7月份正式上任的校长Drew G. Faust

Drew G. Faust是哈佛历史上第一位女性校长，第一位非哈佛毕业生校长，杰出的历史学家
，2001年从宾西法尼业大学到哈佛的Radcliffe学院任教，之前的哈佛上一任校长曾因为公
开发表“歧视女性”的言论被迫辞职.



Baccalaureate address to Class of 2008
2008届本科毕业典礼上的讲话

The Memorial Church
纪念教堂
Cambridge, Mass.
麻省剑桥市
June 3, 2008
2008年6月3日

As prepared for delivery
准备稿

新闻如下：

上海市政府前天发布了《贯彻国务院关于解决城市低收入家庭住房困难若干意见的实施意见》，在实行国家要求的楼市限制外资政策以外，还会进一步限制外地人的购房行为。

上海市政府前天发布了《贯彻国务院关于解决城市低收入家庭住房困难若干意见的实施意见》，其中除了对廉租房、经济适用房以及改善其他住房困难群体的居住条件等住房政策的具体实施作了明确规定外，还在完善配套政策和工作机制条款中提出“市房地、发展改革、公安等部门要研究制订以居住证制度为核心的来沪人员购房政策，合理引导跨地区购房。”在业内看来，这可能意味着上海在实行国家要求的楼市限制外资政策以外，还会进一步限制外地人的购房行为。

问题：就如你刚才所说，你已经讲了事情的一半，那就是去寻找企业，试着去理解商业模式，作为一个拥有如此大量资金的投资者，你的积累足以让你过功成身退。回到购买企业的成本，你如何决定一个合适的价格来购买企业？  

      巴菲特：

      那是一个很难作出的决定。对一个我不确信（理解）的东西，我是不会买的。如果我对一个东西非常确信，通常它带给我的回报不会是很可观的。为什么对那些你只有一丝感觉会有40％回报的企业来试手气呢？我们的回报不是惊人的高，但是一般来讲，我们也不会有损失。

      1972年，我们买了See’s Candy（一家糖果公司）。See’s

问题：在你购买公司的分析过程里，是否有些数字会告诉你不要买？哪些东西是质化的，哪些东西是量化的？

      巴菲特：

      最好的买卖里，从数字的角度来讲，几乎都要告诉你不要买。你可能对（被购买公司的）产品的印象是非常之深，但是你对那套雪茄烟蒂式的廉价思维已经根深蒂固。我曾经拥有一个风力发电公司。相信我，风力发电公司如同雪茄烟蒂一般廉价。我们买的也很便宜，只相当于公司流动资金的三分之一的价钱。我们却实赚了钱，但是这种收益是不可复制的，更象是一次性的买卖。你可不想做那样的事情，但我经历了那样一个阶段，在那个阶段里，我还买过租车公司等等一些生意。